摘 要 负债经营是现代企业提高竞争力和获利能力，能获得快速发展而采取的一种积极、主动和进取经营理念。负债经营的合理运用，既可以提高企业财务管理的水平，又能为企业增经济效益。因此，它既是一种财务策略，又是一种经营战略，对企业经营有着非常重要的意义。从对负债经营的定义理解出发并对其应用效果进行了论述。
关键词 负债 负债经营 财务杠杆 财务风险
随着企业生产经营活动规模的不断发展，企业仅靠内部积累和自有资金来满足企业发展的需要,不仅时间上不允许,而且在资金和数量上也难以满足需求,使企业丧失商机,制约企业的快速发展。借债能有效、快捷满足企业扩大生产经营规模所需的资金。负债作为一种资本成本最低的企业外部筹资方式,由于其巨大的税遁效应,在企业合理地利用借债时, 不仅能有利于缓解企业资金的不足,更确切地说最终可给企业的所有者带来额外收益。因此，企业负债经营可以使企业获得财务杠杆利益及满足企业合理资本结构的配置,达到企业价值最大化，可以说，负债经营已是现代企业生存一种有效的经营方式。
1 对负债经营的理解
负债经营这种方式将社会闲置资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能，实现“借鸡生蛋”的目的。负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，以此来实现其经营计划与经营目标，提高企业的经济效益。对此定义应从以下三个方面去理解：
首先,从负债来源方面来看。只有通过借入方式取得并有偿使用的债务资金才是负债经营。所以负债项目中下列项目不能构成负债经营的内容，如流动负债中的应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款、预提费用等，因为这些是直接产生于企业持续经营中的自发性负债和或有负债，并且无需为此付出筹资的实际成本(利息)。因此只有流动负债中的短期借款、短期债券及长期负债项目(包括长期借款、应付债券、长期应付款等)才能构成负债经营项目。由此可以看出负债经营的概念并不以是否有负债项目或负债额大于零为前提，只有企业通过负债方式,增加了资金供应规模并对企业生产经营活动产生影响,才能叫做负债经营。
其次, 从使用负债动机来看。企业负债经营是为了扩大经营规模、增强经营能力和竞争能力，获取更多的利润而采取的一种经营方式。负债经营是为了谋求企业更快发展而积极主动采用多种方式筹集资金而负债的问题，而不是为了维持生产经营活动而不得已（被动）负债。
最后，从负债的量方面来看。借款性负债与总资产的比率应该达到一定数值,才能作为负债经营，这个问题也就是所谓的资本结构原理。因为,只有该比率达到或超过一定程度,负债经营才能成为企业生产经营的筹资来源,并影响到企业的一系列经营策略和财务决策,使企业能为此而享受负债经营的收益和承担负债经营的风险。关于这方面的理论研究相对来说具有显著突破成绩的是MM理论，及再此基础上发展的税负利益——破产成本的权衡理论。由于融资活动本身和外部环境的复杂性，至于该数值应该多大为宜,需要在一定程度上还要依靠有关人员的经验和主观判断。
从以上对负债经营的理解，可以看出负债经营是一种理财技巧,或者说是一种财务战略，更是一种积极进取的经营风格。因此,负债经营的界定以及负债经营政策的选择对于企业正确运用负债经营具有重要的意义。
2 负债经营的应用效果分析
2.1 负债经营的现实意义
从财务理论角度考察, 各流派对负债的认识在一定程度上有一致的地方，即认为债务有抵税、激励、不会分散控制权、降低代理成本和传递积极信号的好处。当然这些积极作用对企业负债经营起一定的刺激作用。从对经营负债的理解可以看出负债经营不等于企业负债，负债经营是一种积极、进取的企业负债，企业成功负债经营除了能够获得负债的一般好处外还有以下方面的积极作用：
(1)享受财务杠杆效应。财务杠杆是指负债对权益资金收益率的影响作用，即借入资金可以调节自有资金的盈利能力。债务利息一般有固定比例,不论利润多少,债务利息是不变的。当借入资金的利息率小于借入资金的收益率时,由于企业支付的债务利息是一项固定支出，在企业总资产收益率发生变动时会使权益收益率带来更大幅度的变动。这时的负债才会增加权益资金的收益率,称为财务杠杆的正作用。即当只有使用借入资本（负债）有收益，并且收益率大于负债成本是才会发生财务杆杠作用。
