2 中国企业跨国并购动因分析
根据各企业对外宣称的并购动机和有关资料，我们归纳出中国企业跨国并购的动因。
（1）绕开贸易壁垒。近年来，随各国关税的普遍降低，贸易保护主义有所抬头，寻求合法而隐秘的保护工具的国家越来越多，他们为企业出口设置重重障碍，形式表现为：①进口配额限制，比如欧盟给予中国彩电企业40万的进口配额。②反倾销调查。国际反倾销案件数量正呈螺旋式上升趋势，作为WTO新成员和出口大国的中国已成为遭受反倾销指控最多的国家。不久前，继欧盟之后，美国又挥起反倾销大棒，对中国彩电征收高达20%~25%反倾销税，使企业出口成本大为增加，产品价格毫无优势，几乎退出美国市场，对这些贸易壁垒措施，中国企业为扩大国外市场，尤其打入欧美发达国家市场不得不通过并购或直接投资绕开贸易壁垒。比如TCL收购施耐德电子、海尔收购意大利一冰箱厂，这些并购都使企业生产当地化，代替出口，从而立足东道国，绕开关税非关税壁垒，减少东道国障碍，同时也通过兼并减少市场竞争对手。
（2）获取技术、品牌和分销渠道。首先，并购可以使企业获得目标企业的技术，技术是中国企业的软肋，核心技术的缺乏使中国企业频频被国外企业索要高额专利费，为改变这种状况，技术处于相对劣势的中国企业往往将国外有技术优势的企业作为收购目标以获取专利技术、技术人才。其次，对于欧美高度发达和成熟的市场，新品牌的进入是异常困难的，巨额广告费用、营销费用等进入成本是相当高昂的。中国企业大多缺乏国际性品牌，这使产品在国际市场销售不畅，只能贴牌生产赚取低廉的加工费，在这种情况下，兼并当地已有品牌是一条捷径。最后，并购可以获得原有企业的分销渠道，利用这些分销渠道以及被并购企业同当地客户，供应商多年建立起来的信用，使企业不仅迅速在当地市场占有一席之地，还顺便将跨国企业的产品引入该市场。
（3）多元化经营。并购较之新建企业减少进入不熟悉领域面临的不确定风险和高成本压力，有效的降低了进入新行业的壁垒，实现多元化经营，并且企业可以利用被并购企业取得原料的有效途径，生产技术，原有销售渠道，政府的优惠政策，已占有的市场份额，顺利进入新行业。以美国为例，建厂需经过EPA(有关厂外污染的问题)和OSHA（有关厂内安全生产问题）的严格审查方能取得营业许可，而并购无此麻烦，周期较短。比如，万向除UAI外已吸收兼并国外16家企业，涉足海外金融保险业，华立收购飞利浦CDMA研发部门，进入资金技术人才门槛较高的通讯领域等。
（4）获取优质资产。跨国公司面对激烈的国际竞争，进行的“回归主业，强化核心业务”的战略,剥离非核心的资产或者目标企业迫于暂时的经营困境，低价卖出部分资产，都为中国企业提供了获取优质资产的机会。中国网通就是利用亚洲环球电讯陷入的经营困境，以8 980万美元的低价拥有其1.6亿美元的资产。
（5）资源。中国经济飞速发展，国内有限的资源难以满足经济快速发展的需要，而世界上越来越多的国家对初级形态的资源出口采取限制政策，对石油等矿产资源的需求使海外投资成为中国企业利用国外资源的必然选择。由此产生中石油，中海油的海外并购。
（6）海外借壳上市。这种动机往往不是中国企业主要动机，如浙江万向并购美国UAI，获得品牌和销售渠道，客观上也实现了上市，可以进行股权融资。
最后，政府的推动在企业的跨国并购中也是不可忽视的因素，从跨国并购的主要力量仍是国有企业可以稍见端倪，此外，国家对企业的跨国并购在政策和资金方面给予大力支持。国务院2004年7月发布第20号令《关于投资体制改革的决定》中对海外投资作出新的改革的规定，2004年10月，国家发展改革委员会发布《境外投资项目核准暂行管理办法》（2004年第21号），都对包括跨国并购在内的海外投资给予政策支持，随后，国家发展改革委员会和中国进出口银行联合发布了《关于对国家鼓励的境外投资重点项目给予信贷支持政策的通知》，对境外资源的开发、利用国际先进技术的兼并收购安排了的“境外投资专项”。
可见，中外企业由于发展阶段、经济实力的差距，在跨国并购上的动因迥然不同，国外跨国公司是为了实现管理、财务协同，扩大规模，节约交易成本，而中国企业是为了绕开贸易壁垒，获取国际化的品牌、技术、销售渠道，得到优质资产，资源等目标。
需要特别指出的是，跨国并购较国内并购更为复杂，存在巨大风险。根据美国麦肯锡公司针对116起世界性著名企业并购调查，成功比例仅23%。为此，中国企业必须保持冷静头脑，对跨国并购的风险有清醒的认识，做好充分的准备，有长远的战略规划和明确的并购目的，正确对自身进行定位，选择政治、经济稳定自由的国家和合适的企业，充分了解目标国的法律等社会环境，恰当的选择融资方案以达到并购的成功。
参考文献
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